立昂微手脚我国第三大硅晶圆供应商，承包了中国大陆杰出10%的市集份额。

与此同期，立昂微业务瓦解产业高下流，涵盖从硅料、硅片到分立器件芯片与分立器件制品的坐蓐、制造与销售，其半导体硅片、半导体功率器件与化合物半导体射频芯片三伟业务模块互相营救，上风互补，共同奠定了如今的市集面位。

本文将通过对其企业概况、历史沿革以及财务气象的梳理，匡助投资者增进对立昂微的了解，并为寻求可能的国产化替代旅途提供参考。

目次

1.企业概况

2.历史沿革

3.财务分析

4.归来

一、企业概况

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杭州立昂微电子股份有限公司（Hangzhou Lion Microelectronics Co., Ltd.，下称“立昂微”）于2002年3月在浙江杭州经济手艺开发区注册成立，前身为杭州立昂电子有限公司（立昂有限），是一家专注于集成电路用半导体材料、半导体功率芯片、集成电路芯片的打算、开发、制造与销售的高新手艺企业。

立昂微于2020年9月11日在上海证券交游所主板A股挂牌上市（证券简称：立昂微，证券代码：605358），现领有杭州、宁波、衢州、嘉兴、海宁五大筹谋基地。

（一）集团架构

笔据最新公告的数据（2022年10月27日），天然东谈主王敏文以17.41%的抓股比例手脚立昂微的控股股东暨最终搁置东谈主。限售股共计23.31%，带领股占比76.69%。具体抓股信息如下图所示。

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*数据来源：公司公告

对于集团里面架构，杭州立昂微电子股份有限公司手脚集团母公司（简称“立昂微电”），下辖浙江金瑞泓、立昂东芯、立昂半导体、衢州金瑞泓、金瑞泓微电子、海宁东芯、金瑞泓半导体、嘉兴金瑞泓等多家控股子公司（孙公司）。具体信息如下图所示。

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*数据来源：公司财报，公司公告

其中，浙江金瑞泓的前身为宁波立立电子股份有限公司（简称“立立电子”），其同期亦然立昂有限（立昂微前身）的启动出资股东之一。2010年9月立昂有限成为其全资子公司，后立立电子将其所抓的立昂有限股权转让给王敏文等股东，并改名为浙江金瑞泓科技股份有限公司。

2015年立昂微通过对浙江金瑞泓的收购进入半导体硅片坐蓐边界，二者身份及股权结构完了交流。

（二）业务组成

立昂微坐蓐家具瓦解产业链高下流，涵盖半导体硅片坐蓐及下流分立器件与集成电路芯片制造的多个身手，按家具主要可分为半导体硅片、半导体功率器件与化合物半导体射频芯片三大模块。

其中，从收入来看，半导体硅片与半导体功率器件为营收占比最高的两大模块，共计孝敬了立昂微杰出95%的营收；从毛利率来看，半导体功率器件遥遥起原，半导体硅片也处于较高水平，而化合物半导体射频芯片则暂时处于亏空状态。

具体信息如下图所示。

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*数据来源：公司财报，公司公告

1.半导体硅片

立昂微是国内第三泰半导体硅片供应商，2021年半导体硅片营收14.6亿东谈主民币（约2.3亿好意思元），承包了中国大陆11.2%的市集份额，群众市占率约1.6%。

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*数据来源：

市集限制忖度：前瞻讨论院，亚化考虑

销售额：公司官网

立昂微自2015年收购浙江金瑞泓后才进入半导体硅片坐蓐边界，浙江金瑞泓、衢州金瑞泓、金瑞泓微电子与嘉兴金瑞泓为其主要厚爱硅片坐蓐与销售的子公司。浙江金瑞泓与衢州金瑞泓主要家具涵盖4-8吋的硅研磨片、硅抛光片、硅外延片等，其中浙江金瑞泓是现在我国独一具有硅单晶锭、硅研磨片、硅抛光片与硅外延片制造较为圆善产业链的半导体企业；而金瑞泓微电子与嘉兴金瑞泓则主要从事12吋半导体硅片业务，奋发于鼓舞12吋硅片产业化。

其主要硅片家具信息如下表所示。

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*贵寓来源：公司官网，招股阐明书

其中，在8吋（200mm）及以下半导体硅片边界，立昂微已具备相对进修的制造工艺，凭借其较为清爽的质料与相对王人全的规格门类，取得了略高于国内竞争敌手的订价；在重掺系列的某些上风品种上，订价以致杰出群众头部硅晶圆供应商。

而在12吋（300mm）硅片边界，立昂微尚属于新进入者，正处于产能爬坡的前期阶段。天然其自主开发了12吋单晶助长的中枢手艺，在市集份额上也具有一定上风，但同期上海新昇、中环起原、有研半导体等国内厂商也在积极鼓舞12吋硅片产业化，可能面对较大的市集竞争压力。

2.半导体功率器件

立昂微自2002年配置以来，其中枢业务即为半导体分立器件芯片的研发、坐蓐和销售，主要聚焦于功率器件边界，主要家具包括肖特基二极管芯片、MOSFET芯片等；2017年以委外加工花样将家具线拓展蔓延至半导体分立器件制品，从而完了对半导体分立器件坐蓐历程的圆善布局。

立昂微的分立器件（功率器件）家具主要由母公司立昂微电厚爱研发、坐蓐与销售。具体家具信息如下表所示。

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*贵寓来源：公司官网，招股阐明书

经过多年发展，立昂微已领有圆善的肖特基二极管芯片坐蓐线，家具以中高端肖特基二极管芯片为主，在坐蓐手艺、家具性量、资本搁置等方面具有较强竞争上风，平素运用于各类电源管制边界；而MOSFET芯片家具手脚后期导入的家具尚未造成较强的市集竞争力。

3.化合物半导体射频芯片

立昂微子公司立昂东芯、海宁东芯为其成心厚爱化合物半导体射频芯片打算、制造与销售的子公司，主要家具为6吋砷化镓射频芯片，运用于无线通信设备、有线电视和光纤等边界。

其中，立昂东芯坐蓐的微波射频集成电路芯片系随机温顺连气儿广域遮蔽、热门高容量、低时延高可靠和低功耗大连络等场景，平素运用于5G手机中的射频前端芯片。

具体家具信息如下表所示。

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*贵寓来源：公司官网，招股阐明书

其化合物半导体射频芯片业务经过多年的手艺积贮与客户认证，有了朝上式发展，开发出了5G运用的HBT、0.15μm E&D-mode pHEMT以及VCSEL等一批具有低资本、高性能、高一致性、高可靠性脾气的工艺和家具，并不息进入市集。

二、历史沿革

立昂有限于2002年3月19日成立，2011年11月16日举座变更为股份有限公司，2020年9月11日在上交所上市。

自成立以来，立昂微积极进行业务拓展：

2013年，立昂微告捷引进日本三洋半导体5吋MOSFET芯片坐蓐线及工艺手艺；

2015年，立昂微换股收购浙江金瑞泓，成为横跨半导体分立器件和半导体硅片两大细分行业的半导体平台企业；2016年投资配置子公司衢州金瑞泓，专注于200mm硅外延片的坐蓐与销售；

2016年，立昂微通过了外洋一流汽车电子客户博世（Bosch）和大陆集团（Continental）体系认证，成为国内少数取得车载电源开关经验认证的肖特基二极管芯片供应商；

2015年11月，立昂微投资配置子公司立昂东芯，2021年1月成立子公司海宁东芯，专注于化合物半导体射频芯片的手艺研发与坐蓐；

2017年，立昂微以委外加工花样将家具线拓展蔓延至半导体分立器件制品，从而完了对半导体分立器件坐蓐历程的圆善布局；

2018年9月，立昂微投资配置子公司金瑞泓微电子，奋发于推动12吋半导体硅片产业化；2022年4月收购国晶（嘉兴）半导体有限公司并改名为嘉兴金瑞泓，充分施展两个12吋硅片基地之间的手艺互补、产能互补作用；

……

其具体发展历程可由下图默示。

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*贵寓来源：公司公告，招股阐明书

三、财务分析

在以往的讨论中，咱们发现硅晶圆偏激所属半导体行业均具有典型的周期性特征。笔据对2006年以来硅晶圆行业生态的讨论，不错将其大体分为泡沫期、崩溃期、落索期、复原期四个阶段，分辩具

有以下特征：

泡沫期：世纪初-2008年上半年，高泡沫、快速发展时期；

崩溃期：2008年下半年-2009年，遭逢打击、急速下落时期；

落索期：2010年-2016年底前，堕入冰点、逗留不前时期；

复原期：2016年底-今，走出危险、清爽增永劫期。

在泡沫期内，受到手艺改进与下流需求的共同拉动，硅片行业迎来高速发展。跟着21世纪初300mm晶圆的全面投产，单元面积坐蓐资本大幅裁汰，同期下流芯片市集需求容或。这种高增长被合计是半导体器件公司积极蔓延12吋晶圆产线以及以DRAM和NAND FLASH为中心的存储半导体需求增长的孝敬。

2008年金融危险加快了泡沫的落空，供需矛盾进一步激化，硅片行业进入崩溃期。泡沫期内各大供应商纷繁扩产导致供过于求，跟着群众性的金融危险触及到半导体行业，市集萎缩，硅片需求量骤减，在这一时期出货面积与销售金额均发生了大幅下降，通盘行业到达冰点。

2009年后金融危险的影响渐渐排斥，但硅晶圆供给多余的矛盾仍未处置，2010至2016年，硅片行业进入价钱与销售额双疲软的落索期，硅晶圆单元价钱抓续下降。这个下降趋势一直抓续至2016年底多余产能得到充分糜费后才有所回升。

经历了十年低回交流，2017年后跟着通盘半导体行业的需求容或，硅片行业进入复原期。在此时期出货面积再立异高，多余产能得到消化，以致出现供不应求气象，硅晶圆销售额与单元价钱均有明显回升。至此，危险的影响才得以十足排斥。

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*注：九游娱乐(China)官方网站九游会J9

①数据来源：

硅晶圆销售额——主要公司财报，整理参考《群众硅晶圆市集讨论论说》2018年 作家：关牮、肖隽翀

半导体销售额——SIA

对于行业周期的详备分析可参见《SUMCO历史沿革及资天职析》2022年 作家：张朦月

https://mp.weixin.qq.com/s/RdSV9Dbk3Op4a_FVkA4hiw

②立昂微硅晶圆营收罗致其半导体硅片分部数据（由浙江金瑞泓、衢州金瑞泓、金瑞泓微电子与嘉兴金瑞泓组成），浙江金瑞泓自2000年入手筹谋硅片业务，但由于深化原因暂缺2019年中报之前数据。

以下将分辩从商业收入、毛利水平、研发干涉等角度伸开分析，并与主要晶圆供应商进行比较，以探究立昂微半导体硅片业务的事迹进展、竞争优弱势以及市集定位。

（一）商业收入

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*注：

数据来源：公司财报

由于立昂微仅在部分年度中报与年报中深化部门营收，故季度数据为罗致半年度数据笔据营收比例推算得出。

立昂微2015年通过收购浙江金瑞泓进入硅片坐蓐边界。而其子公司浙江金瑞泓则早在2000年后就入手了半导体硅片的研发、坐蓐与销售，被收购时已具备一定坐蓐限制。

泡沫期内，群众300mm硅片的全面投产使得单元坐蓐资本空前裁汰，硅晶圆行业迎来爆发式增长；尽管浙江金瑞泓起步时刻较早，却并未赶上这波开荒300mm产线的容或，中国厂商仍以6吋及以下硅片坐蓐为主。

经过金融危险所导致的崩溃，在落索期初，12吋片需求的加多带动硅片市集入手回暖，而部分中国厂商则将重点涟漪到了8吋片的坐蓐，上风企业脱颖而出，12吋晶圆仍十足依赖入口。

进入复原期以来，中国的半导体硅片行业进入加快发展阶段，各大厂商为霸占市集份额纷繁扩产，中国半导体硅片市集的增速远轶群众平均。立昂微也在2021年迎来了飞快发展，总体营收限制与半导体硅片营收与2020年比较均翻倍。

与此同期，在这一时期中国厂商也纷繁开启了12吋产线开荒：继上海新昇率先完成300mm硅片量产出货后，中环起原、有研半导体也纷繁推出了300mm家具。

在此方面，立昂微于2018年9月投资成立了专注于12吋硅片坐蓐的子公司金瑞泓微电子，并于2022年4月收购嘉兴金瑞泓，充分施展两个12吋硅片基地间手艺互补、产能互补作用。

（二）毛利率

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*注：

数据来源：公司财报

由于立昂微仅在部分年度中报与年报中深化部门毛利率，故季度数据为罗致半年度数据推算得出

从举座毛利率来看，立昂微在行业内处于较高水平，仅次于龙头信越化学。

由于其已具备一定坐蓐限制，商业资本相对清爽，故毛利受到价钱影响较大。立昂微的高订价为其硅片家具创造了较大的利润空间：立昂微从硅猜想硅片全身手瓦解的筹谋战术，使得其在质料把控方面具有一定上风。

尤其在8吋及以下半导体硅片边界，其凭借较为清爽的质料取得了略高于国内竞争敌手的订价；在重掺系列的某些上风品种上，订价以致杰出群众头部硅晶圆供应商。

（三）研发干涉

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*注：

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